进入2026年下半年，AI产业叙事逻辑发生深刻转向。如果说过去两年是"百模大战、参数内卷"的软件之战，如今竞争已转向围绕算力集群、电力供给、散热方案、芯片供应链的硬核军备竞赛：海外巨头加码万亿级AI算力基建，国内曙光8000十万卡国产超集群投用、昇腾950超节点批量交付，长鑫存储等亦募资扩产。
应用侧，AI正从"炫技"走向"干活"，智能体渗透进工厂、手机与工作流，成为大模型差异化的核心方向；中国开源模型的低成本替代，也促使华尔街重新评估美国AI基础设施的投资价值。
专业解读：产业正同时经历"底座硬件化"与"应用实用化"。投资上建议聚焦两条主线：一是算力、存储、先进封装的国产算力产业链；二是具备现金流落地能力的智能体与AI应用方向，中报验真期需警惕纯概念题材兑现回落。
