进入2026年下半年，资本市场对AI企业的估值逻辑发生根本性转变。投行普遍下调纯算法公司的远期市盈率倍数，转而采用DCF现金流折现模型并大幅提高风险调整系数。拥有垂直行业Know-how、稳定客单价与高复购率的AI应用企业获得估值溢价。市场共识认为，脱离实际业务场景的通用大模型难以产生可持续利润，AI投资正从技术崇拜回归商业本质。
关键要点
- 资本市场对AI企业估值逻辑发生根本性转变
- 投行下调纯算法公司远期PE倍数改用DCF模型提高风险系数
- 垂直行业Know-how与高复购率应用企业获估值溢价
- 脱离场景的通用模型难产生持续利润投资回归商业本质
