液冷与供电成为智算中心扩容瓶颈

算力密度提升让数据中心从IT设备竞争转向基础设施竞争。液冷可改善散热但增加建设成本和维护复杂度；供电容量、电网接入和冷却水指标决定项目能否按期上线。对投资者而言，智算中心估值不再只看GPU数量，而要看单位功耗可承载的有效算力、PUE和电力成本。