模型与智能体维度：开放权重模型、AI数学成果和智能体办公场景显示大模型正从能力展示转向生产工具，企业软件与文档工具面临入口重构，模型发布节奏和生态竞争将持续主导市场注意力。 算力与资本维度：SpaceX拟大额融资采购英伟达芯片、DeepSeek融资接近收官，说明AI基础设施资本开支仍处高位，芯片、数据中心和模型训练资金形成强绑定，算力景气度将继续外溢至二级市场。 治理与估值维度：辛顿提出FDA式审批、美国议员关注AI游说与监管边界，企业AI使用率快速增长但治理滞后，AI股票定价将从单纯概念转向安全、合规、现金流和实际业务落地能力的综合评估。