高盛发布最新全球科技行业展望报告明确指出，单纯依靠概念炒作与叙事驱动的AI交易黄金期已经落幕。报告强调2026年资本市场评估AI企业的核心指标已从用户增速与参数规模转向毛利率、自由现金流与客户留存率。多家估值虚高的AI初创公司面临严峻的IPO审核压力与二级市场价格重估。机构建议投资者密切关注具备清晰商业化路径与真实营收贡献的软硬件整合商，警惕缺乏底层技术护城河的纯应用层标的。
关键要点
- 高盛指出概念炒作叙事驱动AI交易黄金期已落幕
- 资本市场评估核心指标转向毛利率自由现金流与客户留存率
- 估值虚高初创公司面临IPO审核压力与二级市场价格重估
- 建议聚焦清晰商业化路径软硬件整合商警惕缺乏护城河标的
