7月31日微软公布最新季度财报，**Azure云计算业务同比增长43%，显著超出市场一致预期**。微软管理层表示，收入增长核心驱动力来自全球企业生成式AI、智能体项目部署需求，企业持续采购GPU算力搭建自有AI训练与推理平台。
叠加此前亚马逊AWS财报数据，海外两大云厂商订单储备饱满，大量2027年算力容量已被客户提前锁定。四大北美科技巨头全年合计AI相关资本开支逼近7500亿美元，算力军备竞赛仍在持续。
资本市场观点出现分化：一方面持续增长的算力采购将长期拉动GPU、HBM内存、光模块、服务器需求；另一方面高额资本开支持续压制企业自由现金流，市场开始更加关注AI业务商业化回报周期。短期来看，全球高端AI芯片、高速互联硬件供需紧平衡格局难以快速改善，持续利好全球半导体算力产业链。
